بررسی رابطه بین تغییرات اهرم مالی با ارزش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف اصلی این مقاله بررسی رابطه بین تغییرات اهرم مالی با بازده سهام و ارزش شرکت می باشد. برای رسیدن به این هدف، ارتباط بین اهرم مالی و متغیر هایی چون بازده سهام، بازده مورد انتظار آتی و عملکرد عملیاتی آتی که بر ارزش شرکت تاثیر گذارند مورد بررسی قرار گرفته است. در این رابطه، اهرم مالی با دو معیار ارزش دفتری و نیز ارزش بازار ارزیابی شده است. تبیین روابط بین متغیرهای تحقیق با بکارگیری مدل های رگرسیون چندگانه و با استفاده از داده های مربوط به 98 شرکت منتخب در بورس اوراق بهادار برای یک دوره زمانی ده ساله از سال 1380 تا 1389 صورت پذیرفته است. نتایج پژوهش وجود یک رابطه مثبت و معنی‌دار بین تغییرات اهرم مالی و بازده سهام را نشان می دهد، ولی بین تغییرات اهرم مالی و بازده مورد انتظار آتی رابطه معنی‌داری یافت نشد. نتایج دیگر تحقیق نشان می دهد که رابطه بین تغییر اهرم مالی با عملکرد عملیاتی آتی شرکت بر اساس معیارهای مبتنی بر ارزش بازار و ارزش دفتری متفاوت می باشد. با پی بردن به نوع رابطه مستقیم بین تغییرات اهرم مالی و بازده دارایی‌ها، می‌توان از آن به عنوان راهنمایی برای تعیین یک ترکیب بهینه از انواع بدهی‌ها به عنوان روش‌های تأمین مالی استفاده نمود که منجر به افزایش بازده دارایی‌ها و در نتیجه افزایش ارزش شرکت می‌گردد

کلیدواژه ها:

اهرم مالی ، بازده سهام ، بازده مورد انتظار آتی ، عملکرد عملیاتی آتی