پوشش ریسک در تأمین مالی از طریق عرضه عمومی سهام توسط شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر اساس پارامترهای حساسیت ریسک دلتا و روو: مدل درخت دوجمله ای

مهمترین مزیت عرضه عمومی سهام، تامین منابع مالی قابل توجه بصورت وجه نقد برای شرکت ها است. گستره وسیع وجوه حاصل از عرضه عمومی و نقش آن در رشد و گسترش فعالیت های آتی، این روش تامین مالی را بیشتر از سایر روش ها از جمله، تامین مالی خصوصی مورد توجه می سازد. افزایش نقدشوندگی از طریق تقویت تقاضا برای سهام، امکان خرید و فروش آسان در بازار و ایجاد جذابیت اوراق برای سرمایه گذاران، از هدف های این روش تامین مالی است. از طرفی، معامله گران این اوراق در پی پوشش ریسک سرمایه گذاری خود می باشند. یکی از ابزارهای پوشش ریسک، قرارداد اختیار معامله (اختیار خرید و فروش) است که افزون بر حذف ریسک نوسان قیمت ها، آثار مثبتی از قبیل افزایش حجم معاملات، بالابودن درجه نقدینگی و بالا رفتن کارایی را دارد. با توجه به نیاز روزافزون نهادهای مالی کشور به تامین مالی، منطبق بودن ابزار اختیار معامله با مبانی و اصول قراردادهای اسلامی و نیز ابلاغ دستورالعمل به کارگیری قرارداد اختیار معامله سهام به عنوان یک ابزار نوآوری مالی، در اسفند 1390 از سوی سازمان بورس و اوراق بهادار، پژوهش حاضر با هدف تعیین قیمت قرارداد اختیار معامله سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس توسط مدل درخت دوجمله ای و تحلیل حساسیت تغییر در عوامل موثر بر قیمت اختیار معامله بر اساس پارامترهای دلتا و روو، جهت پوشش ریسک، صورت گرفته است. در این تحقیق از روش توصیفی استفاده شده و نتایج تحقیق و نمودارهای خروجی نرم افزار DerivaGem، که پس از بررسی اطلاعات قیمت سال 1390 برای 57 شرکت فعال در بازار اول و دوم به دست آمده، رابطه مستقیم قیمت اختیار خرید و رابطه معکوس قیمت اختیار فروش با تغییرات قیمت سهام و نرخ بهره بدون ریسک را منعکس و توصیف می کند. چگونگی این روابط نیز به ترتیب توسط پارامترهای دلتا و روو اندازه گیری و توصیف شده است.

کلیدواژه ها:

اختیار خرید ، اختیار فروش ، مدل درخت دوجمله ای ، پارامتردلتا ، پارامتر روو (Rho)