بررسی قیمت ذاتی سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران

قیمت گذاری سهام یکی از مهم ترین و درعینحال پیچیده ترین مراحل عملیاتی در هر بورس میباشد. در بازارهای اقتصادی، قیمت گذاری دارایی های قابل معامله نقش اساسی را در تخصیص منابعبه عهده دارد. پساز قیمت گذاری اولیه سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران، شاهد تغییرات قیمت های یاد شده با ارزش های تعیین شده توسط بازار معاملات سهامهستیم. هدف از این پژوهش، این است که شکل گیری قیمت سهام در بورس ازچه مدلی پیرویمی کند که از میان مدلهای قیمت گذاری ارزشی نزدیک به ارزش بازار ارائه می کند. برای آزمونمدلهای قیمت گذاری سهام رگرسیون حداقل مربعات معمولی مورد استفاده قرار گرفته است.همچنین برای تجزیه وتحلیل اطلاعات از نرم افزار Eviews استفاده شده است. جامعه ی آماریپژوهش، شامل کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که از سال 1387 تا1392 در بورس فعال بوده اند که بر اساس نمونه گیری تصادفی طبقه ای، هرصنعت به عنوان یکطبقه انتخاب و از هرطبقه حجم نمونه تعیین شد که بالغ بر 40 شرکت می باشد. نتایج این مطالعهنشان داد که مدل EBO بسط یافته دارای قدرت توضیح دهندگی زیادی نسبت به مدل های2،3،4 به منظور تعیین ارزش سهام دارد. به استثنای سال 1392 ، قدرت توضیح کنندگی نسبتقیمت به سود هرسهم در سالهای اخیر بیشتر شده و این نشان دهنده توجه سهامداران در سالهایاخیر به این نسبت است. اما در مورد نسبتهای قیمت به ارزش دفتری هر سهم و قیمت به فروش،قدرت توضیح دهندگی این مدلها هرساله روبه کاهش گذاشته و بیانگر کم توجهی سهامداران درسالهای اخیر با این نسبتهاست. نتایج ضعیف مدل قیمت گذاری سهام بر مبنای EVA را می توانبی توجهی سهامداران به متغیرهای این مدل و ناکارآمدی بازار سرمایه ایران از لحاظ دسترسی بهاطلاعات مربوط به این مدل نسبت داد.

کلیدواژه ها:

بورس ، قیمت گذاری سهام ، مدل های قیمت گذاری ، ارزش ذاتی بازار