شوک سیاست مالی و اثرگذاری آن بر بازار سرمایه ایران

اعتقاد بر این است که قیمتها در بازار سهام توسط برخی متغیرهای کلان اقتصادی مانند تورم، ارز و ... تعیین می شوند. با این رویکرد و با توجه به دو مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای و مدل آربیتراژی و همچنین با توجه به نقش دولت در ایجاد ثبات اقتصادی، مطالعه حاضر اثرپذیری بازار سهام ایران را از تغییرات پیش بینی نشده سیاست مالی طی دوره 92-1370 الگوسازی و بررسی نموده است. جهت دسترسی به این هدف ابتدا نوسانات و یا به عبارت دیگر شوک سیاست مالی در قالب دو مدل ARCH و GARCH، الگوسازی شد. سپس به کمک مدل ARDL، اثرات کوتاه مدت و بلندمدت شوک سیاست مالی بر بورس اوراق بهادار در کنار متغیرهایی چون تورم، حجم نقدینگی، نرخ ارز بازار آزاد و درآمد نفتی مورد بررسی قرار گرفت. نتایج بیان گر آن است که شوک سیاست مالی هم در دوره کوتاه مدت و هم در بلندمدت بر بورس اوراق بهادار تابیر می گذارد. بر اساس نتایج تغییرات پیش بینی نشده 10 درصدی در سیاست مالی شاخص قیمت بورس اوراق بهادار را در دوره کوتاه مدت و بلندمدت به ترتیب به میزان 1/5 و 3/5 درصد کاهش می دهد. نتایج نشان می دهد که دو متغیر تورم و حجم نقدینگی در کوتاه مدت و بلندمدت بر بورس اوراق بهاداراثر مثبت می گذارد. همچنین نتایج بیان گر اثر منفی، معکوس و معنی دار نرخ ارز بازار آزاد بر بورس اوراق بهادار طی دوره کوتاه مدت و بلند مدت است به طوری که رشد 10 درصدی در متغیر فوق شاخص قیمت کل بورس اوراق بهادار را طی دوره کوتاه مدت و بلند مدت به ترتیب به میزان 17/7 و 12/4 درصد کاهش می دهد.

کلیدواژه ها:

بازار سرمایه ، شوک سیاست مالی ، تورم ، نرخ ارز بازار آزاد