رضا طالبلو - دانشیار، گروه اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران
مجتبی باقری تودشکی - استادیار، گروه اقتصاد، دانشگاه مفید، قم، ایران
محمد مهدی باقری تودشکی - دکتری، اقتصاد مالی، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران

 هدف این مقاله بررسی اثر انحرافات رفتاری بر قیمت گذاری دارایی مالی است با این فرض که احساس به عنوان عامل ریسکی مهم و مرتبط در بازار سرمایه ایران است. این مقاله همچنین تاثیر اثر احساس، شتاب، اندازه، ارزش و صرف سهام بازار با تخمین مدل قیمت گذاری دارایی چند عاملی (APT) را مورد بررسی قرار می دهد. به منظور انجام تحلیل تجربی، بازدهی فصلی سهام شرکت های لیست شده در بازار سهام اوراق بهادار تهران در دوره زمانی ۹۹-۱۳۹۰ در قالب ۱۸ گروه بورسی، شامل ۶۳ شرکت پذیرفته شده در بورس مورد استفاده قرار می گیرد. برای این کار از دو شاخص احساس گردش مالی بازار و اثر احساس برای تخمین شاخص احساس استفاده شده است و با گسترش مدل کوهارت و در نظر گرفتن دو متغیر احساس در قالب مدل SAPM با استفاده از روش داده های پانل از نوع هاسمن- تیلور تخمین ضرایب انجام می گیرد. نتایج مدل حاکی از آن است که در مدل SAPM متغیر احساس بسیار مهم و معنادار است و رابطه ای مثبت با میانگین نرخ بازدهی فصلی گروه های مختلف بورسی دارند.

قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای, مدل CAPM, شاخص احساس, مدل SAPM, روش هاسمن-تیلور