مقایسه توان پیش بینی سنجه های ریسک اوراق با درآمد ثابت در تعیین قیمتها؛(بررسی موردی اوراق بدهی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران)

قیمت یک ورقه بهادار با درآمد ثابت تابعی از جریانهای نقد آتی و نرخ بازده مورد انتظار بازار است. از آنجا که جریانهای نقد آتی ثابت می باشند، لذا تغییرات قیمت اوراق در واکنش به تغییرات در نرخ بازده مورد انتظار بازار رخ می دهد. مساله اصلی دارندگان اوراق، تعیین حساسیت قیمت اوراق نسبت به تغییرات نرخ بازده مورد انتظار است. سنجه های اصلی در این زمینه دیرش (مکالی)، دیرش تعدیل شده و تحدب می باشند. در این پژوهش علاوه بر سه معیار مذکور، معیار بازده تا سررسید در معرض ریسک نیز تعریف و مورد بررسی قرار می گیرد. هدف اصلی پژوهش، یافتن سنجهای است که در تخمین قیمت عملکرد مناسب تری دارد. از آنجایی که یکی از مهمترین عوامل تاثیرگذار در قیمت یک ورقه بهادار ریسک آن ورقه است بنابراین سنجه ای که بهترین عملکرد را در تعیین قیمت یک ورقه داشته باشد کارآمد ترین سنجه در تعیین ریسک آن است. بدین منظور توان تخمین هر یک از سنجه های فوق، با استفاده از آزمون والد مورد مقایسه قرار گرفت که نشان می دهد بازده تا سررسید در معرض ریسک بهترین قدرت تخمین را دارند.

کلیدواژه ها:

دیرش ، دیرش تعدیل شده ، تحدب ، بازده تا سررسید در معرض ریسک ، قیمت ریسک.