تأثیر تغییرات ساختار سرمایه بر قیمت سهام و عملکرد عملیاتی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران

ساختار سرمایه و تصمیماتی که درباره تأمین مالی و سرمایه‌گذاری در شرکت‌ها اتخاد می‌شود از اصلی‌ترین و حساس‌ترین حوزه‌های تصمیم‌گیری مدیران به شمار می‌رود؛ تصمیمات ساختار سرمایه و نحوه ترکیب آن باید در راستای حداکثرسازی ارزش شرکت باشد. هدف اصلی از این پژوهش، بررسی تأثیر تغییرات ساختار سرمایه بر قیمت سهام و عملکرد عملیاتی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. که برای عملکرد عملیاتی شرکت‌ها از دو شاخص نرخ بازده دارایی‌ها و سود قبل از بهره، مالیات و استهلاک استفاده شده است. جهت آزمون فرضیه‌ها، نمونه‌ای از بین شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار طی سال‌های 1381 تا 1390 انتخاب شده‌اند. برای آزمون فرضیه‌ها، از مدل‌های رگرسیونی دو مرحله فاما و مکبث (1973) به کمک نرم‌افزار ‌stata12 استفاده گردیده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که تأثیر تغییرات ساختار سرمایه بر بازده سهام منفی است. همچنین تأثیر ساختار سرمایه بر بازده دارایی‌های معنادار است ولی تأثیر تغییرات ساختار سرمایه بر سود قبل از بهره، مالیات و استهلاک معنادار نمی‌باشد.

کلیدواژه ها:

ساختار سرمایه ، بازده پرتفوی ، بازده دارایی ها ، سود قبل از بهره ، مالیات و استهلاک ، رگرسیون دو مرحله ای فاما و مکبث