بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازده نقدی سهام بورس اوراق بهادار تهران

هدف تحقیق حاضر، بررسی رابطه ی بلند بین نرخ رشد شاخص بازده نقدی سهام و متغیرهای کلان اقتصادی شامل؛ نرخ تورم، نرخ رشد حجم نقدینگی، نرخ ارز و نرخ تولید ناخالص داخلی، طی دوره زمانی 1378- 1386، با استفاده از روش خود رگرسیون برداری با وقفه های نوزیعی (ARDL)، است. نتایج آزمون ریشه واحد دیکی فولر تعمیم یافته نشان می دهد که متغیرهای نرخ ارز و تولید ناخالص داخلی در سطح و سایر متغیرها در تفاضل مرتبه اول پایا هستند. نتایج آزمون هم جمعی نیز حاکی از وجود رابطه بلند مدت میان متغیرهای اقتصادی مزبور و نرخ رشد شاخص بازده نقدی سهام است. نتیجه برآوردهای مدلهای کوتاه مدت و بلند مدت نشان می دهد که متغیرهای تولید ناخالص داخلی و حجم نقدینگی دارای تأثیر مثبت، و دو متغیر نرخ ارز و نرخ تورم دارای تأثیر منفی بر شاخص بازده نقدی سهام می باشند. الگوی تصحیح خطا، نیز بیانگر این است که حدود 0/77 از عدم تعادل در هر دوره تعدیل می گردد.

کلیدواژه ها:

بازده نقدی سهام ، متغیرهای کلان اقتصادی ، خود رگرسیون برداری با وقفه های توزیعی ، نظریه پورتفولیو ، نظریه فیشر