رویکردی برای ارزیای مالی تشکیل بازار رهن ثانویه در ایران

تشکیل بازار رهن ثانویه موجب افزایش کارایی بازار مسکن از طریق توسعه نظام تأمین مالی در عمق و سطح می شود. در بازار رهن ثانویه، تبدیل کنندگان وام های رهنی به اوراق بهادار نقدینگی را افزایش می دهند و ضمن جذب مبلغ قابل توجه منابع مالی از بازار سرمایه، کارایی نظام تأمین مالی مسکن را بمیزان قابل توجهی افزایش می دهند. تبدیل اسناد رهنی به اوراق قرضه رهنی بر پایه اطلاعات کامل و بر مبنای اصل ریسک و بازدهی استاد تعیین می شود بطوریکه در فرآیند حداکثر نمودن سود بانک رهنی، سرمایه گذار در بازار رهن ثانویه، بخشی از اسناد وام رهنی در بانک نگهداری می شود و بخش دیگر به بازار رهن ثانویه واگذار می گردد. در این مطالعه ضمن بررسی مبانی نظری تشکیل بازار رهن ثانویه، با توجه به شرایط موجود و فرصت های بالقوه که از طریق ایجاد بازار رهن ثانویه ایجاد می شود بر پایه ارزیابی اقتصادی توجیه پذیری تشکیل این بازار مورد بررسی قرار می گیرد. شاخص های مهم جهت ارزیابی اثرات نظام رهن ثانویه در کشورهای مختلف مورد بررسی قرار می گیرد. شاخص های مهم جهت ارزیابی اثرات نظام رهن ثانویه درکشورهای مختلف مورد بررسی قرار می گیرد. در مجموع دو گروه کشورهای مورد بررسی محاسبه شده و در جدول جداگانه ای گزارش شده است. گروه اول شامل کشورهایی است که در آنها اوراق قرضه رهنی رواج ندارد و گروه دوم کشورهایی است که در آنها اوراق قرضه رهنی رواج ندارد و گروه دوم کشورهایی را در بر می گیرد که در آنها اوراق قرضه رهنی انتشار یافته و مورد استفاده قرار می گیرد. طبیعتاً اگر تشکیل بازار رهن ثانویه و انتشار اوراق قرضه رهنی موجب افزایش کارایی نظام تأمین مالی مسکن شود در این صورت انتظار بر آن است شاخص های اساسی اقتصاد کلان در گروه کشورهایی که اوراق قرضه رهنی در آنها رواج دارد از شرایط مناسب تری برخوردار باشد. در این مطالعه از چهارچوب مطلوبیت انتظاری ون نیومن و مورگن اشتاین و روش هزینه فایده اقتصادی برای بررسی اثرات انتشار اوراق قرضه رهنی استفاده می شود. نتایج بیانگر آنست که تشکیل بازار رهن ثانویه دارای توجیه اقتصادی می باشد. سازماندهی مقاله به شرح ذیل است: در بخش اول مقدمه ارائه می شود که در آن اهمیت بازار تأمین مالی مسکن و بازار رهن اولیه و ثانویه و نهادهای فعال در آن بررسی می شود. در فصل دوم ادبیات تجربی بازار رهن ثانویه از نظر می گذرد، بخش سوم به مبانی نظری تشکیل بازار رهن ثانویه اختصاص یافته است و چهارچوب نظری زمینه ها و الزامات تشکیل بازار رهن ثانویه، علل و ضرورت های آن توضیح داده می شود. در بخش چهارم مدل کاربردی ارزیابی بازار رهن ثانویه در چهارچوب ارزیابی اقتصادی با استفاده از اطلاعات کشورهای منتخب شامل کشورهای دارای بازاری رهن ثانویه و فاقد آن ارائیه می شود. و بخش پایانی خلاصه نتیجه گیری و توصیه ها اختصاص یافته است.

کلیدواژه ها:

اعتبارات ، وام رهنی ، کارایی ، بازار مسکن ، تأمین مالی ، اطلاعات