بررسی نظارت یا رفتار تونل زنی توسط سهام داران عمده در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

ساختارمالکیت،مشخص کردن بافت وترکیب سهامداران یک شرکت وبعضا مالک عمده نهایی سهام آن شرکت است.بسیاری ازنظریه پردازان اقتصادی عقیده دارندکه هریک ازانواع مالکیت نیزمیتواندبرعملکردشرکتهاتاثیرگذارباشد.لذا،روشهای کنترل عملکردمدیران وعوامل موثربرعملکردآنهاوهمچنین شیوه اندازه گیری تاثیرهریک ازانواع مالکیت برعملکردشرکتها،ازجمله مسایلی است که طرف توجه وعلاقه سهامداران،مدیران ومحققان بسیاراست.تفکیک بین مالکیت وکنترل به عنوان پایه واساس رابطه ی نمایندگی موجب میشودتامدیران به دنبال حداکثرکردن ثروت خودحتی به هزینه ارزش شرکت باشند.سلب مالکیت سهامداران اقلیت توسط سهامداران کنترلی ازمشکلات اصلی نمایندگی دراقتصاد باساختارمالکیت متمرکزاست.اعطای حق رای به سهامداران اقلیت طبق مقررات میتواندمانع سلب مالکیت وحل تضادمنافع بین سهامداران کنترلی واقلیت شود. افراد درون سازمانی سودشرکت رادرجهت منافع خویش استفاده می کنندونگران بازگشت پول به سرمایه گذاران بیرونی نمی باشند. مالکیت کنترلی می تواند بر عملکرد شرکت و به طور خاص عملکرد مالی شرکت تاثیر بگذارد. با این حال در عمده مطالعات داخلی صورت گرفته این موضوع نادیده گرفته شده و یک فضای خالی در ادبیات حسابداری و مالی برای تحقیق وجود دارد که این خود، انگیزه ای جهت انجام این پژوهش است. لذا، هدف از انجام این پژوهش، بررسی نظارت یا رفتار تونل زنی توسط سهام داران بزرگ در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. برای آزمون فرضیه های تحقیق از اطلاعات مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سال های 1389 تا 1393 استفاده شده است. نمونه نهایی متشکل از 116 شرکت بوده که پس از اعمال محدودیت های مورد نظر در این تحقیق انتخاب شدند. پس از اندازه گیری متغیرهای تحقیق، از تجزیه و تحلیل رگرسیون خطی چند متغیره برای آزمون فرضیه های تحقیق استفاده گردید. آزمون ها با استفاده از نرم افزار اقتصادسنجی Eviews8 و تکنیک آماری داده های تلفیقی و پانلی با روش اثرات ثابت صورت پذیرفته است. نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل داده ها نشان می دهد بین بین رفتار تونل زنی سهام داران بزرگ و عملکرد مالی شرکت شامل شاخص های بازده حقوق صاحبان سهام و کیوتوبین رابطه منفی معناداری وجود دارد. اما این ارتباط یوشکل بین این دو متغیر مورد تایید قرار نگرفت.

کلیدواژه ها:

رفتار تونل زنی ، عملکرد مالی ، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران