بررسی حاکمیت شرکتی در بورس اوراق بهادار از طریق تبیین رابطه بین ساختار سرمایه و ساختار مالکیت

در این مقاله با استفاده از اقتصاد سنجی دادههای ترکیبی مربوط به 206 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره زمانی 88-1380 به بررسی ارتباط بین ساختار سرمایه و ساختار مالکیت در قالب یک تحقیق توصیفی همبستگی پرداخته -شده است. در این راستا دو مدل بر اساس ادبیات و پیشینه موضوع(نجار وتیلور( 2008 ))،تدوین شد؛ که در این دو مدل، اهرم به عنوان شاخص ساختار سرمایه و تعداد سهام در اختیار سرمایه گذاران نهادی و درصد مالکیت نهادی از سهام به عنوان شاخصهای ساختار مالکیت، در نظر گرفته شد. در مدل اول، اهرم و در مدل دوم تعداد سهام در اختیار سرمایهگذاران نهادی متغیر وابسته است و درصد مالکیت نهادی، سود تقسیمی، سودآوری، ساختار دارایی، نقدینگی و رشد، متغیرهای کنترلی مشترک در هر دو مدل میباشد. فرضیه پژوهش با استفاده از نرم افزار Eviews و روش رگرسیونی دادههای پانلی با مدل اثرات ثابت، مورد آزمون قرار گرفت. نتایج تجربی تحقیق نشان میدهد که رابطه منفی و معنی داری میان ساختار سرمایه(اهرم) و ساختار مالکیت وجود دارد. بر اساس این نتیجه، شرکتهایی که مالکیت آنها در اختیار سرمایه گذاران نهادی است به استفاده از اهرم کمتری تمایل دارند.

کلیدواژه ها:

ساختار سرمایه ، حاکمیت شرکتی ، ساختار مالکیت ، سرمایه گذاران نهادی ، اهرم مالی