استخراج و تحلیل ریسک بازدهی صنعت انبوه سازی، املاک و مستغلات براساس روش ارزش در معرض ریسک مبتنی بر رهیافت مارکوف

امروزه هر اقدامی جهت سرمایه گذاری در فعالیتهای اقتصادی، نیازمند آگاهی و دسترسی به برخی مولفه های مربوط به آن فعالیت میباشد. یکی از مولفه های مهم در سرمایه گذاری، آگاهی از میزان ریسک بازدهی سرمایهگذاری با توجه به بازدهی انتظاری در آن فعالیت میباشد. یکی از مهمترین حوزه های سرمایه گذاری در کشور، سرمایه گذاری در بخش مسکن است که میتواند به صورت مستقیم یا غیرمستقیم (از طریق بازارهای مالی) صورت گیرد. در این رابطه، اهمیت آگاهی از میزان ریسک در سرمایه گذاری غیرمستقیم در بخش مسکن با توجه به ماهیت بازارهای مالی، بیش از پیش ضروری می باشد. علی رغم اهمیت آگاهی از میزان ریسک، در سال های گذشته، روش های ارایه شده برای اندازه گیری کمی آن توسعه چندانی نداشته است؛ ازاینرو در این پژوهش تلاش شده الگوی جدیدی برای اندازه گیری ریسک بازدهی سهام شرکت های فعال در صنعت انبوه سازی، املاک و مستغلات ارایه گردد که نه تنها قادر است بخش عمده ای از نواقص روشهای جاری را پوشش دهد، بلکه میتواند ریسک بازدهی سهام شرکتها را در حالتهای مختلف به صورت کمی استخراج کند. الگوی حاضر براساس روش ارزش در معرض ریسک و با بهره گیری از فرایند رژیمی مارکوف بر اساس روشهای پارامتریک طراحی شده است. این سازوکار علاوه بر در نظر گرفتن انتقالات رژیمی ریسک، براساس مجموعهای از مدلها طراحی شده است که انواع مختلفی از توابع توزیع نرمال و غیرنرمال را بر پایه رفتارهای متقارن و نامتقارن در نظر میگیرد. نتایج تحقیق نشان دادند که بازدهی سهام شرکتهای فعال در حوزه مسکن، از انتقالات رژیمی تبعیت میکنند و از توزیع GED بر پایه مدلهای نامتقارنی برخوردار است.

کلیدواژه ها:

ریسک ، خانواده GARCH ، فرایند زنجیره مارکوف ، صنعت انبوه سازی ، املاک و مستغلات