بررسی رابطه متقابل هزینه های نمایندگی جریان نقد آزاد و بدهی و عوامل موثر بر آنها (رویکرد معادلات همزمان)

شناخت عوامل موثر بر هزینه های نمایندگی و ساختار سرمایه شرکت به دلیل تاثیری که بر ارزش شرکت می گذارند از امیت ویژه ای برخوردار است. بنابراین، هدف این تحقیق بررسی رابطه متقابل بین هزینه های نمایندگی جریان نقد آزاد و سطح بدهی شرکت ها است. همچنین، تاثیر ساختار مالکیت بر هزینه های نمایندگی جریان نقد آزاد و ویژگی های شرکت بر بدهی مورد بررسی قرار گرفته است. در این تحقیق علاوه بر بدهی، از متغیرهای مالکیت مدیریت، مالکیت نهادی و تمرکز مالکیت به عنوان متغیرهای تاثیرگذار بر هزینه های نمایندگی جریان نقد آزاد استفاده شده است. از این رو، داده های مربوط به 113 شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 1383-1389 با استفاده از داده های تلفیقی در چارچوب معادلات همزمان به روش حداقل مربعات دو مرحله ای مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند. نتایج تحقیق نشان داد که بدهی موجب کاهش هزینه های نمایندگی جریان نقد آزاد شده است. همچنین هزینه های نمایندگی جریان نقد آزاد موجب استفاده بیشتر از بدهی در ساختار سرمایه شرکت ها شده است. بر اساس سایر نتایج تحقیق، مالکیت مدیریت و مالکیت نهادی موجب کاهش هزینه های نمایندگی جریان نقد آزاد شده اما تمرکز مالکیت موجب افزایش هزینه های نمایندگی شده است.

کلیدواژه ها:

هزینه های نمایندگی جریان نقد آزاد ، بدهی ، ساختار مالکیت ، معادلات همزمان