بررسی تاثیر مولفه های اهرمی و عملیاتی نسبت ارزش دفتریبه ارزش بازار شرکت در تبیین بازده سهام

تحقیقات پیشین (نظیر فاما و فرنچ ) 1992 )نشان داده اند نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار B/P همبستگی مثبتی با بازده آتی سهام دارد. این ارتباط را می توان اثرنسبت ارزش دفتری به ارزش بازار نامید. نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار را می توان به دو مولفه ی عملیاتی و اهرمی تفکیک نمود ( پنمن و دیگران، 2007 ). دراین تحقیق نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار به دو مولفه ی عملیاتی NOA/PNOA و اهرمی ND/P تفکیک شده و ارتباط هریک از مولفه های مذکور با بازده آتی سهامعادی با استفاده از روش مقطعی برای شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار طی دوره ی 1386-1377 مورد بررسی قرار گرفته است تا مشخص شود میزان ارتباط هر یک از مولفه های اهرمی و عملیاتی نسبت B/P با بازده آتی سهام چگونه است و کدام مولفه توان توضیحی بیش تری دارد. نتایج براساس داده های تحقیق کهشامل 2122 مشاهده بود، نشان داد که رابطه مولفه ی عملیاتی با بازده آتی سهام مثبت است ولی تنها در شرکت هایی با (فرمول در متن اصلی مقاله) این رابطه معنا دار است. اما رابطه ی مولفه ی اهرمی با بازده آتی سهام منفی و معنا دار است (در شرکت هایی با (فرمول در متن اصلی مقاله) معنادار نیست.) شایان ذکر است که همبستگی مولفه ی اهرمی در مقایسه با مولفه ی عملیاتی با بازده آتی سهام عادی بیشتر است. همچنین نتایج نشان داد، اندازه شرکت همبستگی معنادار منفی و بتا همبستگی معنادار مثبت با بازده آتی سهامدارند و همبستگی اندازه و بتا به نسبت مولفه ی اهرمی نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده آتی سهام قوی تر است.

کلیدواژه ها:

نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار ، مولفه ی عملیاتی نسبت ارزشدفتری به ارزش بازار ، مولفه ی اهرمی نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار ، بتا ، اندازهشرکت