پیش بینی بازده با استفاده از معیارهای مختلف ریسک؛ براساس شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

بیشینه کردن ثروت، یا به عبارت بهتر بیشینه کردن مطلوبیت انتظاری در پایان دوره، هدف اصلی سرمایه گذاران می باشد. اما باید توجه داشت که ویژگیناپایداری قیمت ها در بازار، سرمایه گذاران را در دستیابی به اهداف خود با دامنه ای از نااطمینانی مواجه می سازد وگریز از ریسک حاصل از این نااطمینانی تنها با تحملهزینه صرف نظر کردن از سود مورد انتظار بیشتر امکان پذیر است. معیارهای متعددی جهت تخمین ریسک تدوین شده که به بررسی رفتار سرمایه گذاران می پردازند. در این تحقیق با ارایه مدلهای مختلف جهت پیشبینی بازده، بهترین معیار ریسک بر اساس قدرت پیش بینی بازده انتخاب شده است. بدین منظور، 4 معیار ریسک ، انحراف معیار، انحراف مطلق از میانگین، نیم انحراف معیار و ارزش در معرض خطر از بین معیارهای معمولی و نامطلوب ریسک انتخاب گردیده و به بررسی قدرت پیشبینی هر یک از این معیارها در افقهای زمانی یک، دو و سه ماهه پرداخته شده است. همچنین برای تحلیل دادهها از رگرسیون با استفاده از دادههای پانل استفاده گردیده است. نتایج به دست آمده از اطلاعات 66 شرکت در دوره زمانی 1382 تا 1387 حاکی از آن است که به ترتیب معیار های نیمانحراف معیار و ارزش در معرض خطر، از قدرت پیشبینی بهتری نسبت به دیگر معیارها به خصوصدر افق تک دورهایبرخوردارند.

کلیدواژه ها:

ریسک ، بازده ، پیش بینی ، انحراف معیار ، نیم انحراف معیار ، میانگین انحرافات مطلق ، ارزش در معرض خطر