مقایسه کارایی مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای CAPM با مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای مبتنی بر مصرف CCAPM در بورس اوراق بهادار تهران

ریسک و بازده از مباحث مورد توجه در بازارهای مالی می باشد. قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای با توجه به ریسک وارد بر آن ها همیشه یکی از موارد موردبحث بوده است. در همین راستا مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای توسط شارپ در سال 1964 و لینتنر در سال 1965 بیان شد و با توجه به انتقاداتی که بر اینمدل در طی سال ها وارد شد محققان تا به امروز بارها این مدل را مورد اصلاح قرار داده اند. در این تحقیق مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای مبتنی بر مصرفCCAPM که توسط لوکاس در سال 1978 و بریدن در سال 1979 عنوان گردید و حساسیت تغییرات بازده سهام به تغییرات مصرف را به عنوان معیاری برای ریسک، جایگزین بتای بازار مورد استفاده در مدل CAPM استفاده نموده، مورد آزمون قرار گرفته است و در مقایسه با CAPM آزمون قرار گرفته است و در مقایسه با بینی بازده مورد انتظار قرار داده شده است. برای این منظور 134 نوع سهم از سهام بورس اوراق بهادار تهران به صورت گزینه ای انتخاب شدند و مورد بررسی قرار گرفتند. نتایج حاصله نشان داد هر چند هیچکدام از دو مدل، مدل کامل و مناسبی جهت پیش بینی دقیق بازده نمی باشند ولی مدل CAPM در مقایسه با مدل CCAPM در پیش بینی بازده مورد انتظار در بورس بهادار اوراق تهران از کارآیی بالاتری برخوردار است

کلیدواژه ها:

مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای ، مدل قیمت گذاریدارایی های سرمایه ای مبتنی بر مصرف ، بتای بازار ، بتای مصرف