بررسی تاثیر عدم افشای اطلاعات بر بروز حباب قیمتی در بازار سرمایه

سرمایهگذاری یکی از عوامل کلیدی در رشد اقتصادی کشور محسوب می شود و بازار سرمایه جایگاه مناسبی برای جذب سرمایه بشمار می رود . در ایران این مهم در بازار بورس اوراق بهادار صورت می گیرد . شاخص بورس اوراق بهادار تهران در چند سال گذشته شاهد افت وخیز های زیادی بوده است . یکی از دلایلی که معمولاً در محافل اقتصادی و توسط منتقدان مطرح می شود، بحث حبابی بودن قیمتها در روزهای اوج شاخص است . زمانی که قیمت یک دارایی از ارزش ذاتی آن که توسط عوامل بنیادین تعیین میگردد، فاصله می گیرد و بعد از مدتی رشد یکباره سقوط می کند، حباب اتفاق افتاده است در این تحقیق، فرضیه اصلی پژوهشی بین عدم شفافیت اطلاعات بازار سرمایه و بروز حباب قیمتی رابطه معنی داری وجود دارد و دو فرضیه فرعی: وضعیت شفافیت اطلاعات بین شرکت های حبابدار تفاوت معنی داری دارد و وضعیت شفافیت اطلاعات بین شرکتهای غیرحبابدار تفاوت معنی داری دارد با استفاده از سه نوع فرضیه آماری تسلسل، استقلال و لاجیت، ابتدا با بررسی عوامل ساختاری تشکیل دهند ه قیمت سهام و بررسی نوسانات قیمتها، حباب قیمتی را شناسایی کرده و سپس یکی از عوامل مؤثر در بروز حباب (شفافیت اطلاعات ) را مورد بررسی قرار دادیم . بر اساس آزمون تسلسل به این نتیجه رسیدیم که در بازدهی روزانه شاخصهای بورس، حباب وجود دارد . دومین آزمون مورد ا ستفاده در این تحقیق آزمون استقلال بوده است . نتیجه این آزمون حاکی از این بود که بین وضعیت شفافیت اطلاعات و بروز حباب قیمتی رابطه معنی داری وجود دارد و شفافیت اطلاعاتی در شرکتهای حبابدار، متوسط و در شرکت های غیر حبابدار، شفافیت اطلاعاتی خیلی زیاد است . و در نهایت در سری سوم آزمونها و با استفاده از آزمون لاجیت، با توجه به اینکه شفافیت اطلاعات به عنوان متغیر مستقل و حباب قیمتی به عنوان متغیر وابسته در نظر گرفته شده به این نتیجه رسیدیم که با توجه به سطح معنی داری برای شفافیت، حضور شفافیت در معادله رگرسیون معنی دا ر است و بر این اساس معادله پیش بینی حباب قیمتی به شرح زیر تعریف شده است: شفافیت اطلاعات ×0/2499+3/59- =حباب قیمتی

کلیدواژه ها:

حباب قیمتی ، شفافیت اطلاعاتی ، عوامل بنیادین ، ارزش ذاتی ، فرضیه بازار کارا ، بازارسرمایه