پیش بینی ورشکستگی شرکت های پتروشیمی فعال در بازار سهام با استفاده از مدل آلتمن

نسبت های مالی شرکت های پتروشیمی در اثر افزایش های پی در پی نرخ ارز طی سال های اخیر بهبود چشم گیری یافتند و به سودآوری مناسبی رسیدند. علاوه بر این، شرکت های پتروشیمی که عمدتاً خوراک واحدهای خود را بر مبنای ارز مبادلاتی دریافت می نمودند، درآمدهای ارزی خود را در بازار آزاد تسعیر می نمودند و از این محل نیز سودآوری مناسبی را کسب می نمودند. در صورتی که قواعد نظارتی حاکم بر شرکت های پتروشیمی به اندازه ای قوی بود که این شرکت ها را ملزم به فروش ارزهای صادراتی خود در مرکز مبادلاتی می نمود، بخشی از فروش و در نتیجه سودهای آن ها دستخوش تغییر می شد و نسبت های Z آلتمن رو به کاهش می گذاشت.در این تحقیق سعی شده فروش ارز صادراتی شرکت های پتروشیمی که عمدتاً در بازار آزاد صورت گرفته، بر مبنای ارز مبادلاتی تعدیل شده و نسبت های مالی و در نتیجه Z آلتمن برای این شرکت ها محاسبه شد. نتایج نشان داد که از میان شرکت های مورد بررسی، شرکت های پتروشیمی کرمانشاه، اصفهان، جم، آبادان و پتروشیمی شیراز در تمام سال های مورد بررسی قبل از تعدیل درآمدها در دامنه شرکت های ورشکسته قرار گرفتند و بنابراین بعد از تعدیل درآمدها نیز کماکان ورشکسته هستند. نسبت های مالی شرکت های پتروشیمی پردیس و زاگرس نشان داد، به استثناء سال 1389، در سال های بعد مسیر رو به پیشرفتی در این شرکت ها مشاهده شده است. به طوریکه شرکت پتروشیمی پردیس در سال 1389، در منطقه ورشکسته، و شرکت پتروشیمی زاگرس در منطقه تردید قرار داشته و عملکرد نسبت های مالی این دو شرکت نشان می دهد که از سال 1390-1392 مسیر رو به پیشرفت و بهبودی را طی کرده اند و در منطقه شرکت های سالم (نسبت بالاتر از 2.9) قرار گرفتند. همچنین، با مقایسه نسبت های Z آلتمن بعد از تعدیل درآمدهای صادراتی برای شرکت های پتروشیمی در سال 1392، این نتیجه حاصل می شود که شرکت های پتروشیمی خراسان، مارون و پردیس تفاوت چشم گیری با سایر شرکت های پتروشیمی دارند و از این حییث جز برترین شرکت های پتروشیمی بورسی لقب می گیرند. نسبت Z آلتمن محاسباتی برای آن ها به ترتیب برابر با 6.96، 6.63 و 6.11 است.

کلیدواژه ها:

ورشکستگی ، شرکت های پتروشیمی ، مدل آلتمن