فرهاد نیلی - استادیار گروه پولی ارزی، پژوهشکده پولی بانکی
امینه محمودزاده - کارشناس ارشد پژوهشی، گروه پولی ارزی، پژوهشکده پولی بانکی

داده های کلان از هم زمانی دوران رشد اقتصادی سریع کشور با انبساط اعتباری به تبع آن تورم بالا) از یک سو تقارن کند شدن رشد اقتصادی با تنگنای اعتباری حکایت می کنند. این هم زمانی براساس داده های خرد شرکت های بورسی نیز تایید می شود. اثرپذیری بنگاه ها از وضعیت چرخه اعتباری همسان نیست، بنگاه های کوچک از انقباض اعتباری آسیب شدیدتری می بینند بنگاه های بزرگ از رونق اعتباری بهره مندی بالاتری دارند. غفلت از تناظر بین متغیرهای بخش حقیقی مالی در فراز فرودهای این دو بخش برای توضیح تقاضای بنگاه ها برای منابع مالی پاسخ بانک های به این تقاضا، نگاه به مسیله خروج از رکود را دچار اریب کاستی می کند. تقارن چرخه های تجاری اعتباری ریشه در این پدیده دارد که در فرایند تولید، اعتبارات بانکی نهاده مکمل سرمایه، کالاهای واسطه ای مواد اولیه اند. در نتیجه تنگنای اعتباری موجب کندی رشد اقتصادی رکود می شود، ولی انبساط اعتباری لزوما به رونق نمی انجامد. به علاوه خروج از رکود، در صورت استمرار تنگنای اعتبارات، بسیار مشکل می نماید. بنابراین خروج غیر تورمی از رکود، مستلزم محدود کردن رشد پایه پولی (برای تضمین کنترل تورم) همراه با افزایش دسترسی به منابع (ملازم با بهبود استفاده از پول دورنی افزایش نقش بازار اولیه سرمایه است.