محسن طاهری مقدر - دانشگاه شهید باهنر کرمان، دانشگاه صنعتی معدنی زرند
مجید عطایی پور - دانشگاه صنعتی امیرکبیر، دانشکده معدن و متالورژی
مهدی ایران نژاد - دانشگاه صنعتی امیرکبیر، دانشکده معدن و متالورژی

کاربرد اصلی هزینه سرمایه در ارزشیابی یک سرمایه گذاری درحال حاضر یا آینده و همچنین انجام تصمیمات مربوط به پذیرش پروژه سرمایه گذاری است. در هر دو مورد بازده های مورد انتظار حاصل از سرمایه گذاری توسط یک نرخ کاهش که بایستی با هزینه سرمایه مربوط به سرمایه گذاری یا پروژه مورد نظر برابر باشد به زمان فعلی کاهش داده می شوند. هزینه سرمایه در واقع میانگین وزنی هزینه سهام و هزینه بدهی است. مشکل اصلی در محاسبه آن تعیین هزینه سهام و به بیان دیگر بازده مورد انتظار صاحبان سهام است. در این رابطه مدل های متعددی ابداع شده است. در این مقاله مدل ارزش گذاری دارایی های سرمایه ای CAPM در رابطه با شرکت های معدنی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. نتایج بدست آمده حاصل از رگرسیون قابل قبول تشخیص داده نشد. علت این امر را می توان ناشی از تعداد نسبتاً کم اطلاعات موجود و کارا نبودن بازار بورس اوراق بهادار تهران دانست. لذا مدل رشد گوردون برای برآورد هزینه سهام انتخاب شد. هزینه سهام شرکت های گروه کانه فلزی با استفاده از این مدل برآورد شد و در نهایت با استفاده از اطلاعات موجود در گزارشات صورت های مالی شرکت ها، هزینه سرمایه برای آنها محاسبه شد.