علیر ضا جعفری - دکتری، گروه حسابداری و مدیریت، واحد بین الملل کیش، دانشگاه آزاد اسلامی، جزیره کیش، ایران.
حمیدرضا وکیلی فرد - دانشیار، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد علوم تحقیقات
محسن حمیدیان - استادیار، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تهران جنوب
قدرت الله طالب نیا - دانشیار، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد علوم تحقیقات

تغییرات دما بر میزان بهره­وری کارکنان و دستگاه­های تولیدی شرکت­ها و به تبع آن سود عملیاتی شرکت ها اثرگذار است. بر اساس مدل گردون، ارزش شرکت حاصل تنزیل سودهای تقسیمی آن شرکت به صورت مادام­العمر است. از آنجا که دمای هوا در طول زمان در حال تغییر است، اگر سرمایه­گذاران برای تحمل ریسک تغییرات دما صرف­ریسک در نظر بگیرند، ارزش شرکت­ها در طول زمان تغییر خواهد یافت. در پژوهش حاضر رابطه تغییرات دما (از طریق صرف ریسک دما) و ارزش شرکت­ها در طول زمان بررسی می شود. در این پژوهش از روشی متفاوت به نام پرتفوی ردیاب صرف­ریسک تغییرات دما استخراج شده و سپس با مدل دو عاملی بازده مورد انتظار سرمایه­گذاران در مقاطع مختلف زمانی برآورد می­شود. در نهایت با استفاده از مدل گردون، ارزش شرکت­ها در طول زمان محاسبه می­گردد. برای این منظور، نمونه ای متشکل از حدود 160 شرکت­ پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1385 تا 1396 بررسی شده است. برای بررسی فرضیات پژوهش از روش سری زمانی استفاده می­شود. نتایج پژوهش حاکی از آن است که صرف ریسک دما در بورس اوراق بهادار تهران قیمت­گذاری شده و افزایش گرمای جهانی در طول زمان باعث کاهش ارزش شرکت­ها شده است، لذا سرمایه­گذاران باید در تحلیل­های بنیادی و راهبردهای سرمایه­گذاری خود نقش تغییرات دما را عاملی فزآینده در بازده مورد انتظار در نظر گرفته تا به نتایج مطلوب­تری رسیده و در عین حال به کارایی بازار سرمایه نیز کمک کنند.

پرتفوی ردیاب, تغییرات دما, مدل های قیمت گذاری, ارزش شرکت