بررسی تاثیر جریان وجوه نقد بر شکاف میان نسبت اهرم واقعی و بهینه

هدف اصلی این پژوهش، بررسی تاثیر جریان وجوه نقد بر شکاف میان نسبت اهرم واقعی و اهرم بهینه در شرکت‎های پذیرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران است؛ از این رو در پژوهش پیش رو تلاش شده است با کمک روش اقتصادسنجی پیشرفته، مانند مدل تعدیل جزئی و روش گشتاورهای تعمیم‎یافته (GMM) به تخمین معقولی از این تاثیر دست یابیم. برای تحقق این هدف، ۱۰۱ شرکت بورسی تهران که اطلاعات مالی آنها طی دوره زمانی پژوهش (۱۳۸۸ تا ۱۳۹۳) در دسترس بود، بررسی شده است. نتایج پژوهش نشان می‎دهد جریان وجوه نقد بر شکاف میان نسبت اهرم واقعی و بهینه، اثر می‎گذارد. این شکاف، در شرکت‎هایی که نسبت اهرمی بالایی دارند، به‎دلیل مواجهه با هزینه‎های بحران مالی زیاد، بیشتر است. همچنین از این نتایج درمی‎یابیم که شرکت‎هایی که فرصت رشد و سرمایه‎گذاری، سودآوری و اندازه متفاوتی دارند با سرعت‎های مختلفی به سمت ساختار سرمایه بهینه خود حرکت می‎کنند. به‎طور کلی، این نتایج تاییدی بر قابلیت تشریح رفتار تامین مالی شرکت‎ها از طریق نظریه توازن است. 

کلیدواژه ها:

اهرم هدف ، جریان وجوه نقد ، ساختار سرمایه ، سرعت تعدیل ساختار سرمایه ، نظریه توازن پویا