بررسی میزان تبعیت سیاست های مالی از وضعیت چرخه عمر شرکت ها

در این تحقیق به بررسی این امر پرداخته شد که سیاست های مالی اعم از سیاست های سرمایه گذاری، سیاست های مربوط بهتامین مالی از طریق انتشار سهام و استقراض و نیز سیاست های نگهداشت وجوه نقد، در مراحل مختلف چرخه عمر شرکت چهوضعیتی را دارند. استفاده از یک نمونه از شرکت های بورس اوراق بهادار در سالهای 1385 الی 1394 بیانگر این نتیجه بودهاست که در شرکتهای در مرحله پیدایش، رشد و بلوغ شاهد افزایش معنادار خالص سرمایه گذاری هستیم اما با ورود به مرحلهافول از میزان افزایش سرمایه گذاری کاسته شده است. همچنین نتایج نشان می دهد که چرخه عمر دارای رابطه ای منفی با خالصسرمایه گذاری و انتشار سهام جدید است. نتایج نشان میدهد که در مراحل پیدایش و رشد، از طرفی شاهد افزایش تامین مالیاز محل بدهی های بلندمدت هستیم و از طرف دیگر در این مرحله بر میزان نگهداشت وجوه نقد افزوده شده است. همچنیننتایج نشان میدهد که در مراحل بلوغ و افول مطابق انتظار تامین مالی از محل بدهی های بلندمدت کاهش معنادار یافته اما دراین مراحل بر خلاف انتظار از میزان نگهداشت وجه نقد کاسته نشده و بالعکس بر میزان آن افزوده شده است. این تحقیق بااستفاده از مدل های دیکنسون (به عنوان مدل اصلی) و تحلیل تمایزی چندگانه (به عنوان مدل مقایسه ای) مراحل مختلف چرخهعمر شرکتهای مورد بررسی و سنجش قرار گرفت. مقایسه نتایج مدل های فوق بیانگر آن است که در مراحل پیدایش و رشدنتایج بدست آمده در غالب موارد مشابه و نزدیک به هم است اما نتایج مراحل بلوغ و افول چندان نزدیک به یکدیگر نبوده کهاین امر نشان دهنده وجود تفاوت دو مدل در شناسایی این مراحل است.

کلیدواژه ها:

چرخه عمر ، تامین مالی ، سرمایه گذاری و نگهداشت وجوه نقد