بررسی ارتباط متغیرهای کلان اقتصادی و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران

رابطهی بین بازده سهام و متغیرهای کلان اقتصادی موردتوجه بسیاری از محققان قرار گرفته، اما تاکنون در مورد این ارتباط نتیجهی قطعی حاصل نشده است. این رابطه به علت وجود ساختار اقتصادی متفاوت از کشوری به کشور دیگر نتایج متفاوتی را ایجاد میکند. در اینپژوهش تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی از جمله نرخ ارز، قیمت جهانی طلا، نرختورم، حجمنقدینگی و قیمت نفت بر شاخص بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از دادههای ماهانه، طی دورهی ۱۳۸۹-۱۳۷۹ و مدل اقتصاد سنجی گارچ[۱] ارزیابی شده است. نتایج پژوهش نشان دادکه قیمت طلا، نرخ تورم و نرخ ارز متغیرهای تاثیر گذار بر بازده سهام است و نقدینگی و قیمت نفت تاثیری بر بازده سهام نداشتند. همچنین نتایج نشاندهندهی این است که در بازار سهام تهران اثر اهرمی وجود دارد.   ۳. Abstract Relationship between stock returns and macroeconomic variables of interest to many researchers have been, But so far not reached a definitive conclusion about this relationship. This relationship varies from country to country due to the economic structure provides different results. In this study the impact of macroeconomic variables including exchange rates, world gold prices, inflation, liquidity and  oil price on the stock returns index in Tehran Stock Exchange  data is evaluated monthly over the period ۱۳۷۹ to ۱۳۸۹ by “ GACH “ economic model. Results showed that the gold price , inflation and exchange rate variables influencing  on the stock return and oil price and  liquidity had no impact on the stock returns. The results indicate that there is a lever on Tehran stock market. Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity

کلیدواژه ها:

: شاخص بازده سهام ، نظریهی قیمتگذاری آربیتراژ ، مدل خودتوضیح ناهمسانی شرطی تعمیمیافته ، اثراهرمی ، بورس اورق بهادار طبقه بندی JEL:E۴۴ ، G۱۲ ، C۲۲